全球最资讯丨节后猪肉维持低位运行本轮猪周期上行期显著缩短

2023-05-09 21:39:41来源：证券日报

生猪养殖行业属于强周期行业。与我国此前经历的多轮猪周期相比，本轮猪周期时间相对较短，从去年4月份猪价开启上涨后，仅经过短短6个月的上行期就“熄火”，一路下跌至低位运行。今年“五一”小长假过后，国内生猪市场延续弱势。

(资料图)

多位接受《证券日报》记者采访的业内人士、分析人士表示，在国家相关政策举措、生猪养殖产业规模化发展、二次育肥、冻品入库等多重因素的共同作用下，猪周期波幅与波长发生了根本性改变，波幅减小、波长缩短，大周期概念正逐步弱化，将被小周期所替代。

本轮猪周期呈现新特点

根据国家发展改革委价格监测中心5月8日发布的数据，截至5月3日，当周全国生猪价格为14.65元/公斤，环比下降0.95%。猪料比价为4.22，环比下降0.94%。预计生猪养殖每头亏损为164.13元。

对于猪价持续低位运行的原因，申万研报表示：“供给充裕、需求疲软致使猪价低迷，产能调减趋势或将延续。总体来看，二季度猪肉消费需求总体处于淡季，节日消费的提振持续性不强，更重要的是行业供给依然充裕。”

猪周期一直备受业界关注。以存续时间最长的22省市猪肉平均价作为观测指标，自2006年以来，我国已经历了四轮完整的猪周期。广发证券首席经济学家郭磊在研报中表示：“2006年至2018年我国经历的三轮猪周期，每轮猪周期平均持续时间为4年左右，其中平均上行时长为20个月，下行时长为27个月。”

第四轮猪周期自2018年6月份开始。东方财富Choice数据显示，22省市猪肉平均价自2018年6月份的17.60元/千克起涨，历经长达16个月的上行期，在2019年10月份触及56.02元/千克最高位后震荡下滑。不过，2019年10月份至2021年3月份期间，22省市猪肉平均价都在40.00元/千克以上。

行业普遍认为，自2022年4月开始，我国正式进入第五轮猪周期。而与前几轮相比，本轮猪周期表现出明显的不同：上行周期明显缩短，价格波动幅度显著减小。从22省市猪肉平均价来看，2022年4月初为18.92元/千克，于2022年10月份触达37.23元/千克之后就开始下行。截至目前，最新数据为20.81元/千克。

唐人神董事长陶一山日前在参加行业论坛时表示：“周期的概念已经弱化。”上海钢联农产品事业部生猪分析师张斌向《证券日报》记者表示：“3年至4年的大周期概念正逐步被弱化，正被1年至2年的小周期，甚至是年内季节性的周期所替代。由于二次育肥、冻品入库、期货等因素，叠加政策、产能端的变化，以及人口老龄化等趋势的影响，猪周期的持续时间将会缩短。对于后市行情，猪肉全年价格可能在成本线以上一点。从需求端和传统淡旺季来看，下半年行情或将好于上半年。”

深层原因是产业集中度提升

对于本轮猪周期出现新的变化，农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《证券日报》记者采访时表示：“这与近些年国家相关政策息息相关。国家为保持生猪价格稳定，加强了对生猪等畜禽产品价格监测，建立了一系列指标预警和调控措施，有力地缓解了生猪价格周期性波动的幅度。”

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时进一步分析：“本轮猪周期从表面上看是时间变短了，深层次看是在上轮猪周期中生猪产业集中度快速提高，涌现出多家年出栏量超千万头的行业巨头，这些以牧原股份、温氏股份、新希望等为代表的行业巨头携资本市场力量，一方面快速扩大规模以推动市场集中度上升，另一方面推动产业链垂直整合而改变了行业生态格局。随着企业自身抗风险与抗周期能力提升，再加上政策面采取了行业引导、国家储备肉抛吸等调控措施，从而使得本轮猪周期的波幅与波长发生了根本性改变，出现明显减小和缩短。这无论是对行业的平稳与可持续发展而言，还是对保证市场供应而言，都是十分好的趋势。”

身处猪周期之中，企业如何应对市场风险？袁帅向《证券日报》记者表示：“猪企不再只是‘养猪和卖猪’，而是在产业链的上中下游做布局和扩张，核心的目的是缓解企业自身成本压力，开拓新的盈利增长点。另外，积极运用金融工具锁定饲料成本和产品售价，可以帮助数量众多的中小养殖户规避风险，有效地保障养殖户收入稳定。”

此外，“降本”成为养殖业生存之本。中国畜牧业协会会长李希荣日前表示：“目前国内养殖行业已经进入成本竞争白热化，未来企业不论规模大还是小，拼的一是成本控制，二是资金链安全。现在行业企业成本控制差距非常大，较高成本的企业可能面临淘汰。为了降低成本，目前豆粕使用减量化成为行业基本特征，此外玉米也有高粱、小麦、大麦等作为替代品。在市场比价关系发生变化时，替代品的使用能协助企业更好降低成本。”

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