全球滚动:三个维度教你快速分析一家公司

2023-01-03 16:15:50来源：

不同的投资者对投资具有不同的看法，有人认为：在好的行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入即可；而有的人认为：投资就是选择好生意、好企业和好投资。

(相关资料图)

从投资角度看，投资者更关注的是公司的投资价值，未来的投资回报。

不管是好的行业还是好的价格，甚至是获得怎样的投资回报，都绕不开对具体公司的分析与研究。

因此，如何分析和选择一家公司就成为了投资中的重中之重。

接下来，老道就从三个维度，告诉大家如何快速分析一家公司。

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1、是不是一门好生意？

为什么市场一直愿意给信息技术、消费、医药行业的公司更高的估值？

归根结底还是这些行业有自身的优势。比如软件行业长期保持着较高的毛利率水平，而消费和医药则受经济周期影响很少，能维持稳定的业绩表现。

是不是一门好生意，看的是行业背后的赚钱逻辑。有些行业天生就赚钱容易，而有些行业天生就赚钱更难。

我们具体可以从这样三个方面进行比较：

1、行业门槛

简单说，就是其它公司进入这个行业是不是很费劲。比如信托行业，全国范围内发放的牌照也就那么几家，那这个行业要再进入就只能是并购原有公司，意味着门槛比较高。

2、长期经营

持续经营是会计核算一个重要的假设，同样，从投资角度，也需要考虑行业的存续期。如果是夕阳产业，或者要被新技术替代或者颠覆的行业，那长期经营就没有保证，自然也算不得是一个好生意。

3、上下游的议价

整个行业的议价能力，来源于资源垄断，或者供需关系，以及行业内公司之间的竞争格局。

当然，以上是基于理论，在分析具体行业时，需要对行业有较为深入的了解。此外，行业内的竞争关系也是在随行业发展而变化的，所以还需要动态地看待某个行业。

2、是不是一家好公司？

好行业中也会有差公司，这是必然的。就像同一片肥沃的土地，勤劳的种植者收成会很好，而懒惰者则不会。

比如说，如果公司完全不顾市场需求盲目扩张产能，或者大举进入与主业无关且不擅长的领域，或者出现重大投资失败，就很可能让公司的未来有很大不确定性。

好公司都具有怎样的特点？从三大财务报表的角度，可以归纳为：

1、稳健的资产结构

注意表现为合理的财务杠杆和经营杠杆，以及资产质量有保障。

2、可持续的业绩表现

主要反映在产品的市场需求和定价。

3、稳健的现金流

体现为两个方面：利润可以及时转换为现金以及利润有盈余不需要大规模的持续投入。

这背后是一整套的财务指标体系，可以进行更详细盈利能力、偿债能力、营运能力分析。

同时，判断是不是好公司，还需要注意公司所处的周期，包括当前的经济周期、行业周期、信贷周期等。

在大环境不好时，公司的业绩回落是正常的，关键是要看它是否有能力仍然保持行业领先，有资金储备能熬过寒冬，如果可以，那未来只要环境好准，公司也能迅速好转。

3、是不是一笔好投资？

投资赚钱的核心逻辑是：低买高卖。

市场并非总是有效的，市场价格有时会高于企业价值，也有时会低于企业价格，但市场最后总是有效的，好的企业最后价格总是要回归价值。

所以，价值投资者们的共同理论是：探索企业的价值与该企业市场价格之间的差异。在价格低于价值时买入，在价值低于价格时卖出。

芒格曾说过：一个投资者的长期（20 年 ~ 30年）收益率近似于等于一家企业的 ROE，和当时购买的价格的高低关系不大。

很多投资人以此为尚方宝剑，认为只要是好生意好企业，买入的价格不重要。

但是，事实上，这样说，有一个非常重要的前提，公司能在一个相当长的时间里，维持非常高的投资回报率。问题是，在过去的30年里，能符合这个条件的公司，可以说是寥寥无几。

所以，是不是好投资，还要判断现在的价格是不是合适的买入时机。好的买入机会大概率会出现在这样一些时候：

1、市场极度恐慌的时候；2、公司的发展初期；3、一些突发性事件。

在合适的时机出现时，要敢于大手笔买入，是好投资的最后一步，之后就是耐心持有，直到持有逻辑发生改变。

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